Las Megamineras han vuelto al ruedo de los grandes negocios

Pero ahora su penitencia ha terminado.

En todo el mundo de la minería, ha vuelto el apetito por las fusiones y adquisiciones grandes y transformadoras, basado en múltiples conversaciones con ejecutivos de grandes productores y banqueros que los asesoran. La industria está repleta de efectivo después de las ganancias récord del año pasado, mientras que los directorios y gerentes creen que cuentan con el apoyo de inversionistas clave después de prometer evitar el gasto excesivo imprudente del último ciclo.

El productor número 1, BHP Group, está interesado en acuerdos aún más grandes después de anunciar una compra de cobre por 6.400 millones de dólares el mes pasado. Rival Rio Tinto Group está buscando activamente adquisiciones de litio . El gigante de la minería y el comercio Glencore Plc se centra en oportunidades «estratégicas» que se basan en las conexiones existentes, dijo su director ejecutivo el mes pasado, mientras que la compañía minera estatal de Arabia Saudita anunció la semana pasada una nueva empresa para invertir en activos en el extranjero.

El sector minero también se encuentra en medio de su mayor pivote estratégico desde el superciclo liderado por China a principios de este siglo. Los mayores productores se encuentran en diversas etapas de salida o liquidación de las operaciones de combustibles fósiles, mientras se expanden en materias primas como el cobre, el níquel y el litio, que serán fundamentales para descarbonizar la economía mundial.

BHP y Rio ya empezaron a rodar el año pasado, y ambos anunciaron sus mayores acuerdos en años para agregar más cobre.

Los ejecutivos de BHP creen que el acuerdo para comprar OZ Minerals Ltd. ha restablecido sus credenciales entre los accionistas, lo que demuestra que la empresa puede cerrar un trato sin pagar de más, y ha allanado el camino para transacciones aún más grandes.

La minera más grande ya había ampliado su equipo de negociación en Londres y estaba interesada en buscar un acuerdo transformador, informó Bloomberg el año pasado. La compañía recientemente salió del petróleo y el gas y se comprometió a terminar con la minería de carbón térmico para fines de la década. Para reemplazar esos negocios, busca expandirse en cobre y níquel y hacer crecer un negocio de fertilizantes.

BHP estaría interesado en la posibilidad de acuerdos al precio correcto con empresas como el productor canadiense de fertilizantes Nutrien Ltd. y el gigante estadounidense del cobre Freeport-McMoRan Inc., según algunas personas.

Las minas y la infraestructura de Nutrien rodean el proyecto Jansen de BHP : durante mucho tiempo se ha visto como un ajuste natural y las compañías mantuvieron conversaciones sobre una posible asociación hace dos años.

Freeport es el productor de cobre que cotiza en bolsa más grande del mundo, en un momento en que las compañías mineras más grandes del mundo están presionando para expandir la producción.

Otro gran productor de cobre, Teck Resources Ltd. de Canadá, está controlado a través de una estructura de acciones de clase dual por la familia Keevil, pero podría ser un objetivo atractivo para uno de los grandes mineros si la familia estuviera dispuesta a vender o fusionar parte del negocio. .

El enfoque renovado en la negociación se produce cuando los propios mineros están recibiendo una mayor atención tanto de los gobiernos como de los inversores, después de que las incertidumbres creadas por la invasión rusa de Ucrania ayudaron a generar preocupaciones sobre la seguridad del suministro, lo que elevó los precios de las materias primas. Los mercados de metales están ajustados, con suministros en superficie para varios de los más ajustados en la historia reciente, mientras que la reapertura de China de los bloqueos de Covid-19 amenaza con sacudir la demanda mundial. A más largo plazo, el impulso global para descarbonizar dependerá de un suministro cada vez mayor de recursos naturales.

Sin embargo, las ricas valoraciones, con muchos mineros cotizando en o cerca de los récords, también podrían frenar la negociación a menos que una recesión global más amplia conduzca a precios más bajos de las materias primas y las acciones. Los grandes productores también continúan sus esfuerzos para refinar sus carteras de activos existentes al mismo tiempo que buscan el crecimiento.

La mayoría de las principales mineras también están interesadas en aumentar la producción mediante la expansión de las minas existentes o mediante la exploración y la construcción de otras nuevas. La industria ha estado advirtiendo durante años que no hay suficientes proyectos de cobre para satisfacer la demanda futura, y los grandes negocios a menudo no generan nueva producción a menos que se pueda desplegar capital fresco.

Al igual que BHP, Rio Tinto realizó una gran compra el año pasado y tomó el control total de Turquoise Hill Resources Ltd. en un acuerdo de $3,200 millones. La adquisición fue desordenada, con una votación pospuesta tres veces mientras Rio buscaba obtener el apoyo de los accionistas disidentes. Sin embargo, los ejecutivos creen que mostró a los inversionistas que Rio puede contenerse para resistir el gasto imprudente que caracterizó sus tratos anteriores.

El nuevo presidente, Dominic Barton, dijo en una conferencia en octubre que creía que la compañía había perdido oportunidades en los últimos años, en parte debido a las preocupaciones sobre la reacción de los inversionistas debido a pasos en falso anteriores.

El enfoque de negociación de Rio ahora se ha desplazado al litio. La compañía ha pedido a los bancos de inversión más grandes propuestas sobre mineros de litio y está buscando ofertas activamente.

Glencore, durante mucho tiempo el negociador más agresivo del sector, ha estado tranquilo en los últimos años y, en cambio, ha optado por vender muchos de sus activos más pequeños.

Hablando con los inversionistas el mes pasado, el CEO Gary Nagle enfatizó que su enfoque estaría en los objetivos en los que tenía relaciones existentes o participaciones accionarias, o activos que estaban cerca de sus operaciones existentes.

“Estos serán estratégicos para Glencore, donde Glencore tiene algún tipo de ventaja estratégica, ya sea porque tenemos una participación accionaria existente, ya sea que tengamos asociaciones existentes con los propietarios actuales”, dijo Nagle. «Estas serán oportunidades de fusiones y adquisiciones muy estratégicas y no simples ganancias de la oferta más alta».

Un área en la que Glencore ve oportunidades es el aluminio, que el comerciante de productos básicos compra y vende para otros, pero no lo produce por sí mismo. La compañía ha considerado en el pasado un acuerdo para comprar al productor estadounidense Alcoa Corp. El año pasado, sostuvo conversaciones con Noble Group para comprar la refinería de alúmina jamaicana Jamalco, pero las conversaciones fracasaron, dijeron personas familiarizadas con el asunto.

Aún así, quizás el elemento más apremiante en la lista de tareas pendientes de Glencore es decidir el futuro de su negocio agrícola Viterra. Las opciones de la compañía son fusionar el negocio con un rival, vender una participación o una oferta pública inicial.

Los productores grandes y establecidos no son los únicos que buscan ofertas. Saudi Arabian Mining Co., o Maaden, respaldada por el estado, anunció la semana pasada un plan para una empresa que comprará participaciones minoritarias en activos mineros internacionales.

Maaden aporta la fuerza financiera de su mayor accionista, el fondo soberano de Arabia Saudita, que también es socio en la nueva empresa de inversión y se encontraba entre los compradores interesados ​​de una participación minoritaria en los activos de níquel y cobre de Vale SA.

La mayoría de las principales mineras también están interesadas en aumentar la producción mediante la expansión de las minas existentes o mediante la exploración y la construcción de otras nuevas. La industria ha estado advirtiendo durante años que no hay suficientes proyectos de cobre para satisfacer la demanda expandida en el futuro, y los grandes negocios a menudo no generan nueva producción a menos que se pueda desplegar capital fresco.

“Muchos de estos muchachos no tienen mucho crecimiento y los acuerdos son una forma de abordar eso”, dijo Ben Davis, analista de Liberum. “Sin embargo, la perspectiva del tamaño es clave. Va a ser difícil hacer el mega”.